8月19日纽约交易时段,贵金属市场迎来了一轮强劲的上涨行情。现货黄金大幅攀升4.3%,收于4523.08美元/盎司;COMEX黄金期货同步走高,涨幅达3.62%,报收4580.70美元/盎司。盘中金价一度触及4582美元,一举突破4500美元整数关口,创下近三个月以来的价格新高。白银板块的涨势更为迅猛,现货白银单日暴涨5.8%,COMEX白银期货涨幅达4.83%。这一轮贵金属集体上行,迅速引发了市场对后续走势的广泛关注。
财政部回购成为导火索
本轮金价飙升的直接触发因素,来自美国财政部的一项意外举措。美东时间8月19日,美国财政部宣布大幅扩大政府债务回购规模,将长期名义息票国债的流动性支持回购操作单次最高规模至少提高一倍,从每次最多20亿美元提升至至少40亿美元,覆盖10年至20年期及20年至30年期国债领域。该调整将于2026年9月9日正式生效。
消息公布后,长期美债收益率应声快速下降,10年期美债收益率下行约6个基点至4.65%,30年期美债收益率下行约9个基点至5.19%。美元指数同步走弱,大幅下跌0.86%至98.80.6月以来首次跌破99关口。实际利率的下行与美元的走弱形成了“双重利好”,直接打开了贵金属的估值修复空间。黄金因此一度上涨近4%,成功突破4500美元关口。
政策与地缘的双重支撑
更深层次看,金价的大幅走高是多重因素共振的结果。美联储7月会议纪要显示,支持当月直接加息的仅为“数名”委员,距离形成多数共识仍有较大差距,鹰派程度弱于此前市场的普遍预期。与此同时,美国财政部对长端债券市场的干预,进一步改善了实际利率环境。前期制约黄金价格的核心变量——高利率预期和强势美元——出现了明显松动。
地缘政治层面同样为金价提供了支撑。美伊和谈前景转弱,美方于8月19日宣布对伊朗实施“毁灭性经济行动”。中东局势的反复扰动持续影响着油价与通胀预期。在这套组合之下,黄金同时获得了低利率、弱美元以及地缘和政策不确定性溢价的支撑。正如市场分析所言,当前交易的核心已经从单纯判断美联储是否加息,转向了美国政策是否通过干预债券市场来压低实际融资成本。
机构如何看待后市
多家机构对黄金的短期走势给出了偏积极的判断。中信期货指出,本次会议纪要没有显示近期加息已形成多数共识,而财政部介入长端债券市场又明显改善了实际利率环境,前期制约黄金的核心变量出现松动。后续需要重点关注长端收益率能否持续回落——若油价维持高位但美债收益率仍受到政策支持,黄金可能进一步体现对美国政策及制度波动的风险溢价。
道明证券在一份报告中表示,在财政部流动性支持、美联储对能源驱动的价格压力持宽容态度以及滞胀担忧上升的组合下,贵金属市场的投资资金流可能会迅速回归。南华期货则认为,贵金属在深度回调后估值端进一步下修空间有限,8月至9月金银仍有望迎来修复性上涨。
从资金面看,全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust在8月19日持仓增加9.414吨,当前持仓量已达1034.654吨。ETF资金的持续流入,为金价提供了额外的买盘支撑。
波动中的上行逻辑
黄金在短短半年内经历了一场戏剧性的起伏——从年初每盎司5300美元以上的高位暴跌18%至4000美元附近,再到过去数周暴力拉升重返4500美元上方。这一轮反弹的背后,是美国政策干预长端利率、美联储鹰派不及预期以及地缘风险持续发酵三股力量的交汇。
当然,后市的不确定性依然存在。铜冠金源期货提醒,美国财政部试图控制收益率的举措可能加大美联储控制通胀的难度。若能源通胀最终重新推动长端利率上行,金价的波动仍可能明显放大。此外,月底杰克逊霍尔全球央行年会即将召开,美联储主席的演讲可能为货币政策路径提供新的线索,这也将是黄金市场下一个重要的观察节点。
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