2026年2月12日深夜,全球金融市场经历了一场突如其来的“压力测试”。当纽约交易时段进入尾声,道琼斯指数一度暴跌超过700点,纳斯达克指数重挫逾2%,苹果公司股价单日大跌5%,抹去了年初以来的全部涨幅。几乎在同一时间,被视为传统避险资产的黄金和白银也未能幸免,反而上演了更为惨烈的“高台跳水”。现货黄金在短短30分钟内狂泻近200美元,盘中一度跌破4900美元关口,最低触及4877.75美元/盎司,最终收跌超过3%,报4921.63美元/盎司附近。现货白银的跌幅则更为惊人,一度暴跌超过11%,价格从83美元上方直线坠落至75美元左右。这种风险资产与避险资产罕见同步暴跌的景象,瞬间点燃了全球投资者的焦虑情绪。
AI恐慌:美股跳水的导火索
此轮美股暴跌的导火索,并非来自传统的经济数据或货币政策,而是源于市场对人工智能技术颠覆性影响的深度担忧。这种情绪已从对科技股前景的狂热追捧,急剧转变为对AI可能摧毁传统行业盈利模式的恐惧。投资者开始广泛“脑补”:当Anthropic等公司发布自动化工具后,财富管理、商业地产中介、保险销售乃至物流调度等众多行业的岗位是否会被大规模替代?这种“找输家”的逻辑比单纯的公司业绩不及预期更为可怕,因为它动摇了整个行业存在的根基。
恐慌情绪迅速蔓延至具体板块。金融股首当其冲,摩根士丹利股价盘中暴跌超6%,花旗集团跌超5%,市场担忧AI将大幅压缩金融中介业务的利润空间。房地产板块也遭遇重挫,市场逻辑在于,若AI导致失业率上升或办公模式变革,将直接打击商业地产的需求。甚至连卡车运输和物流股也未能幸免,罗素3000卡车运输指数一度大跌7%,因为投资者担心AI算法将优化货运路线和调度,从而压缩物流公司的收入。这场由“AI恐惧”驱动的抛售,清晰地反映出牛市情绪正在变得极其脆弱和不明朗。
流动性挤压:黄金为何失去“避风港”光环
在传统的市场认知中,当股市暴跌时,资金会涌入黄金寻求庇护。然而,这次黄金自身难保的暴跌,恰恰揭示了现代金融市场在极端压力下的新逻辑——流动性为王。当美股出现恐慌性抛售时,许多使用杠杆的投资者会面临追加保证金的要求。为了筹措现金、弥补股票账户的亏损,他们不得不抛售手中流动性较好的资产,而黄金恰恰是这类资产之一。因此,在“现金为王”的极端时刻,即便是黄金这样的避险资产,也会被投资者毫不犹豫地抛售以换取流动性。这正是一场典型的“风险撤离”行情。
除了流动性挤压,基本面的变化也为贵金属下跌提供了理由。此前公布的美国1月非农就业数据新增13万人,远超市场预期的7万人,失业率也降至4.3%。强劲的劳动力市场数据显著降低了市场对美联储即将降息的预期。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具,市场预计美联储在3月会议上降息的概率已从数据公布前的约20%骤降至8%左右。由于黄金本身不产生利息,在高利率维持更久的预期下,其持有成本上升,吸引力自然下降。此外,技术层面的“多米诺骨牌效应”也不容忽视。大量程序化交易策略将止损单设置在5000美元这一关键心理关口下方。一旦金价跌破该位置,自动止损卖单被连环触发,形成了“多杀多”的踩踏行情,进一步放大了跌幅。
市场影响与观点分歧
这场同步跳水立即在相关市场引发了连锁反应。2月13日亚洲交易时段,A股和港股市场的贵金属板块全线走弱,紫金矿业、中金黄金等龙头公司股价普遍下跌。国内黄金T+D、白银T+D期货价格也大幅跟跌,让节前追高的投资者损失惨重。然而,实物黄金消费市场却呈现出另一番景象。品牌金店的零售价并未同步大幅下调,仍维持在每克1550元人民币的高位,与快速下跌的原料批发价和回收价形成了显著价差。这提醒消费者,购买金饰更多属于消费行为,其价格包含高额的工艺和品牌溢价,与投资金条的价格逻辑完全不同。
对于后市,机构观点出现了显著分歧。乐观派如摩根大通私人银行和高盛集团,依然维持看多观点,甚至预计年底金价可能达到每盎司6000至6300美元。华泰证券的分析认为,全球央行出于对美元资产信用的担忧和地缘避险需求,持续购金的行为将成为金价长期的坚实支撑,预计2028年金价或达到6800美元/盎司。然而,空头阵营的声音同样响亮。花旗银行警告称,目前全球黄金配置占GDP的比例已飙升至近55年来的最高水平0.7%,远超0.35%-0.4%的常态区间。如果配置比例向历史均值回归,金价面临腰斩的风险,回落目标区间可能在2500至3000美元/盎司。这种巨大的预期差,本身就预示着未来市场的高波动性。
展望未来:高波动将成为新常态
短期来看,市场的焦点迅速转向了即将公布的美国1月消费者价格指数报告。这份数据将成为判断美联储政策路径的关键依据。若通胀数据如预期般回落,可能部分修复市场的降息预期,从而为金价提供喘息之机;若通胀数据意外走高,则可能进一步强化“利率更高更久”的叙事,对贵金属继续形成压制。此外,中美关系出现缓和迹象,以及中东地缘紧张局势可能降温的消息,也在短期内削弱了黄金的避险吸引力。
中长期而言,支撑黄金的底层逻辑并未完全消失。全球央行持续购金的趋势、部分国家“去美元化”的储备多元化需求,以及始终存在的地缘政治不确定性,共同构成了黄金的长期价值基础。然而,此次暴跌清晰地揭示了一个事实:在算法交易主导、各类资产相关性增强的现代金融市场,黄金已不再是简单的“避风港”。在极端系统性压力下,它同样会成为流动性危机的牺牲品。对于投资者而言,这意味着必须重新审视黄金在资产配置中的角色——它或许是对冲货币信用风险和长期通胀的工具,但绝非能够免疫于一切市场风暴的“保险箱”。未来,贵金属市场很可能在强劲的长期基本面与频繁的短期流动性冲击之间,持续上演剧烈波动的“过山车”行情。
来源：中国旅游
