美团:二季度净利润下降89% 外卖大战对外卖行业产生了多少影响JD.COM和阿里率先发起的补贴对决,让外卖行业巨头美团在短短一个季度内盈利几乎为零,中国外卖市场正从主导走向三足鼎立。
根据美团发布的2025年第二季度财务报告,企业收入同比增长11.7%至918.4亿元,但经调整,净利润同比下降89%至14.93亿元,远低于市场预期的98.5亿元。
核心地方商业分公司经营溢利同比下降75.6%至37亿元,经营利润率从25.1%下降至5.7%。这场被美团称为“非理性竞争”的外卖大战,带走了企业100多亿元的利润。
市场格局:从一家独大到三足鼎立
外卖市场格局正在发生深刻变化。根据瑞银发布的研究报告,美团的市场份额被饿了么积极侵蚀。
在竞争之前,美团占据了高达85%的绝对主导地位,现已下降到65%;饿了么则从约11%飙升至28%;京东的市场份额从第二季度的13%下降到7%。
这意味着中国的外卖市场正从美团的主导地位回到三足鼎立的局面。这种模式的变化迫使主要平台投入更多的资源来维持或占据市场份额。美团:二季度净利润下降89% 外卖大战对外卖行业产生了多少影响
补贴对决:骑手与用户之间的竞争
为了应对残酷的竞争,美团第二季度的销售和营销成本同比飙升51.8%至225亿元。这些资金主要流向客户补贴和骑手鼓励。
美团提高了骑手补贴,以稳定运输能力。自7月1日起,美团将职业伤害保护扩大到17个省市的所有骑手,并在部分地区启动了养老保险补贴试点项目。
在用户端方面,各大平台推出了“0元购买”、“满10减9”等极端补贴策略。虽然这些营销活动在短期内吸引了客户,但它们也改变了消费习惯。补贴降低后,用户保留率大幅下降。
商业策略:从独家到多平台运营
美团长期以来赖以维持环城河的独家商业优势首次动摇。瑞银报告显示,7月份美团独家合作商户日活跃用户数量首次同比下降。美团:二季度净利润下降89% 外卖大战对外卖行业产生了多少影响
越来越多的企业选择同时在多个平台上运营,三个平台的总重叠程度正在上升。这意味着商家可以使用京东和饿了么提供的更低利率作为与美团谈判更高回扣的筹码。
一个典型的例子是,知名茶叶品牌西茶最近推出了饿了么平台,这在外卖大战前是难以想象的。
财务影响:收入增长与利润萎缩的差异
美团财务报告表现出收入增长和利润萎缩共存的分歧。核心地方商业分公司收入同比增长7.7%至653亿元,但经营溢利大幅下降。
配送服务收入的增长远低于即时配送交易的增长。这主要是因为应对残酷的竞争,导致配送服务收入中扣除的补贴急剧上升。
美团毛利率同比下降83.1%%,毛利润只有304亿元。在收入增长的同时,毛利润同比下降。
管控介入与理性竞争重归于理性竞争
面对严峻形势,监管机构已经开始介入。2025年7月18日,国家市场监督管理总局采访了饿了么、美团、京东三家平台企业,要求其纠正激进促销行为。美团:二季度净利润下降89% 外卖大战对外卖行业产生了多少影响
这一干预踩下了烧钱对决的“刹车”,预计该行业将回归理性竞争。美团首席执行官王兴表示,“我们将毫不犹豫地赢得这场比赛”,但同时强调反对内部竞争形势。
王兴认为,当行业补贴回到理性水平时,外卖也将回到合理的利润水平。他重申了美团在IPO路演中设定的长期目标:日均订单达到1亿单,每单盈利1元。
外卖市场的竞争格局已经重塑。美团、饿了么、JD.COM的日活跃用户同比增长7%、16%和31%,显示出市场竞争的活力和变化。
控制干预后,平台承诺停止“无序竞争”。然而,分析人士认为,即使补贴战得到缓解,美团过去在寡头垄断阶段的高利润率也难以完全恢复。
战场正从中国市场延伸到海外。美团旗下的Keeta已经在香港和中东扩张,试图在国际市场上寻找新的增长点。
